동아시아의 “오징어 게임”의 경제

Netflix의 비참한 한국 드라마 “오징어 게임”은 세계에서 가장 많이 본 TV 시리즈 중 하나입니다. 2020년 아카데미 시상식에서 작품상을 수상한 기생충처럼 오징어게임은 한국의 빈부격차를 부각시킨다. 현재 대부분은 아니지만 많은 선진국에서 비슷한 격차가 존재합니다.

한국의 과거 고성장과 낮은 불평등이 “동아시아의 기적”의 중심이었기 때문에 한국이 그러한 불의에 대해 그렇게 화를 내는 것이 당혹스러워 보일 수 있습니다. 1960년에서 1990년 사이에 이 지역의 경제는 선진국의 경제 성장이 처음에는 불평등을 악화시키지만, 지속적인 확장으로 인해 나중에 감소할 것이라는 이른바 쿠즈네츠 가설을 지지했습니다. 그러나 이 같은 성장은 더 일찍은 아니더라도 2000년대 초반에 멈췄습니다.

오늘날 한국의 자본주의는 더 해로운 것 같습니다. 아마도 그것이 과소 투자, 느린 성장 및 높은 불평등과 관련된 자유주의적 앵글로색슨 모델과 수렴했기 때문일 것입니다. 사실, 최근 데이터에 따르면 한국과 일본은 모두 앵글로색슨 진영으로 수렴합니다. 예를 들어, 국민 소득의 상위 10%가 차지하는 비중은 전 세계적으로 증가했지만 특히 미국과 동아시아에서 증가했습니다. 2010년대에는 미국이 45% 이상으로 가장 높은 비율을 보였고 한국(45%)과 일본(40%)이 그 뒤를 이었다.

융합 논문에 대한 추가 지원은 Global Inequality Lab의 Global Inequality Report 2022에서 나옵니다. 보고서에 따르면 한국의 1인당 소득(구매력 평가 기준)은 3만3000유로(3만7250달러)로 영국(3만2700유로)과 비슷하고 프랑스(3만6300유로)보다는 약간 낮지만 이탈리아(2만9100유로)보다는 높다. ) 또는 일본(30,500유로). 그러나 소득 불평등에 관해서는 한국의 상위 10%가 하위 50%보다 평균 14배 더 많습니다. 이는 미국(17배) 또는 일본(13배)의 배수에 가깝습니다. 이탈리아(8회), 프랑스(7회), 스웨덴(6회).

더욱이 한국의 GDP 성장률은 일본의 경험을 되풀이하면서 지난 20년 동안 점진적으로 하락했습니다. 1980년대와 1990년대에 연 6~7%의 경제성장을 이루다가 2000년대 초반에 5% 내외로, 2000년대 후반에는 3.7%, 2010년대 초반에는 3.4%, 2010년대에는 2.8%로 하락하였다. 2010년 후반. 제 동료인 김세직은 한국의 잠재 GDP 성장률이 5년마다 1%p씩 떨어질 것이라는 ‘법’을 내놓기까지 했습니다.

무엇이 동아시아 경제를 미국 모델로 수렴시키는가? 한 가지 답은 금융 부문이 GDP에서 차지하는 비중이 계속 증가하고 배당금 지급이 기업 이익 재투자를 앞지르는 오랜 기간 동안 미국 자본주의의 핵심 특징이었던 금융화일 수 있습니다.

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1997년 외환위기 당시 한국이 IMF 구제금융을 조건으로 자금조달을 실시한 이후, 한국의 경제모델은 미국처럼 주주자본주의로 흘러가게 됐다. 한국의 첫 번째 개혁 중 하나는 재투자를 위해 배당금을 보유하는 동아시아 관행과 달리 자사주 매입 금지를 해제하고 배당금 지급을 장려하는 금융 시장의 급진적 개방이었습니다.

그 결과 한국의 GDP에서 투자가 차지하는 비중이 5%p 하락하여 국내 성장과 일자리 창출이 감소했습니다. 한편, 한국 주식에서 외국인이 차지하는 비중은 1990년대 중반 5% 미만에서 2000년대 초반 약 40%로 급증했다.

낮은 배당금 지급은 오랫동안 많은 사람들이 기업 가치에 대한 “한국 할인”의 이유 중 하나로 간주되어 왔지만, 삼성과 같은 주요 기업은 이제 순이익의 약 40%를 주주에게 지불함으로써 미국 관행을 수용하고 있습니다. 그리고 2017년에 삼성은 연간 배당금이 아닌 분기별로 배당금을 지급하기 시작했습니다. 이전에는 연간 배당금이 단기 앵글로색슨족에서 동아시아 자본주의의 덕목으로 여겨졌기 때문에 큰 변화였습니다.

그러나 동아시아 자본주의는 이제 균형을 재조정해야 합니다. 여기에서 정책 입안자들은 주주 자본주의의 부정적인 영향을 줄이기 위해 많은 개혁을 시작한 유럽에서 배울 수 있습니다. 예를 들어, 2015년에 유럽 의회는 유럽 연합 내 기업이 2년 이상 주식을 보유한 주주에게 더 ​​많은 의결권을 부여하거나 더 높은 배당금을 지급할 수 있도록 기업 지배 구조 개혁을 제정했습니다.

마찬가지로, 미국은 새로 상장된 회사가 창립자에게 특별한 의결권을 부여하는 이중 등급 주식을 발행하는 것을 허용합니다. 이를 통해 Google 및 Facebook을 비롯한 많은 하이테크 기업이 장기적인 경영 관점을 채택하고 혁신적인 신규 프로젝트를 적극적으로 추진할 수 있었습니다.

이러한 혜택은 한국 전자상거래 플랫폼인 쿠팡이 올해 초 국내 코스닥 시장이 아닌 뉴욕 증권 거래소에 상장하기로 결정한 이유를 부분적으로 설명합니다. 그 결과 한국의 국회가 마침내 대기업이나 재벌이 아닌 스타트업이나 중소기업이 이종주식을 발행할 수 있도록 하는 오랫동안 기다려온 법안 통과를 앞두고 있다.

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동아시아 국가들은 COVID-19 위기를 금융을 억제하고 이전에 고성장과 더 큰 자본을 가져왔던 제조업 능력을 회복함으로써 경제를 재편할 수 있는 기회로 여겨야 합니다. 그러나 단순히 과거로 돌아가는 것보다 지역 경제는 주주 및 이해 관계자 모델의 요소를 포함하는 하이브리드 모델을 채택해야 합니다. 이 개혁은 또한 한국 기업 부문이 강력하게 지지하는 ESG 원칙의 글로벌 채택과도 일치합니다.

앵글로색슨 자본주의에 대한 동아시아의 친화력은 충격적일 수 있지만 데이터는 거짓말을 하지 않습니다. 그러나 정책 입안자들은 올바른 조치를 취함으로써 이 지역의 경제적 미래가 최근 화면 이미지가 시사하는 것보다 훨씬 더 밝도록 할 수 있습니다.

이균 대통령 국가경제자문회의 부의장이자 서울대학교 경제학과 석좌교수. © 프로젝트 신디케이트, 2021

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