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Bonds의 다음 움직임에 대한 논쟁이 그 어느 때보 다 치열 해졌습니다.

(블룸버그)-요즘 투자자들이 재무부 채권에서 수십 년에 걸친 강세 추세의 종말을 알리는 신호를 보내는 것은 어렵지 않지만, 1980 년 이후 최악의 분기 이후 강세는 일부 각광을 되 찾을 준비가되어 있습니다. 그 결과 세계 최대 채권 시장 (모든 자산 군에 광범위한 영향을 미치는 시장)의 다음 단계에 대한 논쟁이 증가하고 있습니다. 10 년물 수익률이 3 %를 돌파 한 2018 년 약세장을 선포하고 다시 비관적 인 자. Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co.의 펀드 매니저를 포함한 다른 캠프는 그리고 Northern Trust Asset Management는 모두 소음 일뿐입니다. 그들은 인플레이션이 약화되고 부양에 따른 성장이 사라질 것이라는 관점에서 국채가 매력적이라고 ​​말하며, 연준이 인플레이션이 약간 상승 할 것이라고 말한 것처럼 약세가 마침내 받아 들일 가능성이 있습니다. 총액이 자극제 인 것으로 보이며, 전염병에서 회복하기위한 재정적 자극제입니다. 그러나 황소들은 갈 길이 멀다는 점을 단호하게 여겼고, 미 국채에 대한 수요를 높이는 사소한 외부 금리를보고 있으며, 어느 쪽도 완전히 옳다는 것을 증명하지 못한 또 다른 상황이 있습니다. Ritholtz Wealth Management의 Ben Carlson은 변동성이 증가했다고 말합니다. 사실 메가 트렌드 시대가 본질적으로 사라지면서 여기에 의견이 토론의 범위를 지배 할 투자자 그룹이 있습니다. 그들은 전염병 전 최고치로부터의 10 년 수익률이 1.8 % 가까이 떨어졌고 인플레이션 기대치는 다년 최고치에 가깝다고 말했습니다. 한편, 거래자들은 2021 조 1,700 억 엔 (1,550 억 달러)의 나머지 기간 동안 재무부의 경로와 가능한 모든 시장에 대한 잠재적 인 열쇠 인 다음 미국 경기 부양책에서 세금 제안을 평가하고 있습니다. 재무부 채권은 연준의 약속, 쉬운 정책. 중앙 은행은 매월 국채와 모기지 부채를 합쳐 거의 1,200 억 달러를 매입합니다. 또한 더 타이트한시기에 시장 가격이 책정 되더라도 적어도 2023 년 말까지 정책 금리를 인상하지 않을 것임을 나타냅니다. Cato는 “약 1.7 %는 잠재적 인 미국 경제 회복에서 가격 책정 후 최고가 될 수 있습니다.”라고 말했습니다. 연방 정책 입안자들은 현재의 통화 정책을 고수 할 것이라고 반복해서 말했습니다. 연준의 경제 전망에 대한 시장 인식이 접근하면, 10 년 수익률은 약 1.5 %까지 떨어질 수 있습니다. ” 약 1 조 달러를 감독하는 Northern Trust Asset Management의 단기 채권 이사이자 신용 연구 책임자 인 Peter Yee는 수익률이 상승 할 때 재무부 증권을 “기회 적으로”매입했다고 말합니다. 수백만의 일자리가 부족한 그는 3 월의 강력한 일자리 수 이후에도 연준이 몇 년 후 노력하고있는 광범위한 회복을 목격합니다. PineBridge Investments의 글로벌 신용 및 고정 수익 책임자 인 Stephen Oh는 다음과 같이 말합니다.“미국 재무부 채권 1.7 %는 S & P 500의 예상 선물 배당 수익률이 1.5 % 미만인 것에 비해 매우 좋은 비교 가치입니다. 1,260 억 달러. 금리가 너무 많이 오르면 위험한 자산과 경제에 물릴 것이며, 연방 준비 은행은이를 방지하기 위해 조치를 취할 것입니다. “10 년 만기 채권 수익률의 상승은 그것을 증가 시켰습니다. 그는 지난달 30 년 만기 채권이 2.5 %에 도달했을 때 “전술적으로 매력적”이 됐다며 “우리는 미국과 전 세계에서 낮은 인플레이션 환경을 유지할 것이라고 믿는다”고 말했다. 그는“코 비드 이후 성장이 회복 될 것이지만 수익률의 가시적 인 상승을 유발할 수있을만큼 가속화되지는 않을 것입니다.”M & G 인베스트먼트의 일반 고정 수익 최고 투자 책임자 짐 리바이스 (Jim Levis)는 3390 억 파운드 ( 이 회사는 다중 자산 포트폴리오에서 30 년 동안 국채를 매입 해 왔습니다. 그에게는 FOMC 장기 연준 펀드 금리 회원들의 엄격한 기대치를 초과하는 수준으로 예상 장기 금리가 인상되었습니다. “미국 재무부 채권 확대를 시작할 때입니다. “내 경력 내내 인플레이션에 대한 우려가 있었지만 결코 결실을 맺지 못했습니다. 따라서 저는 항상 신경을 움켜 쥐고 그것을 바라보고 이러한 일들이 일시적 일 것이라고 기대하는 법을 배웠습니다.”Bears : Susan Buckley, 전무 이사 QIC Ltd.의 글로벌 액체 전략 850 억 호주 달러 (650 억 달러)를 관리하는 브리즈번에서는 올해 미국 10 년 매출이 2019 년 8 월 마지막 수준 인 2 % 이상을 기록 할 것으로 예상됩니다. “우리는 수익률이 급격히 증가했습니다. ,”라고 말했습니다. 작년 말부터 우리가 예상했던 것보다 더 빠르고 빠르게. ” “시장이 백신의 도입, 특히 미국에서의 성공에 대해 더 많은 신뢰를 얻음에 따라 경제 활동은 계속해서 상승세를 놀라게하고 있습니다. Yardeni Research Inc.의 설립자 인 Ed Yardeni는 10 년 수익이 잠재력에 도달 할 것이라고 말했습니다. 향후 몇 개월 동안 %. 그 후 내년 말까지 3 % 이상. 미국 백신의 출시와 경제의 모든 부양책을 바탕으로이를 구축하여 성장 지표를 전염병 수준으로 끌어 올릴 것으로 예상됩니다. 또한 위험 정서의 지표 인 구리 대 금 비율의 상승을 주시하고 있습니다. 이는 역사적으로 수익률과 밀접한 관련이 있습니다.“경제의 비범 한 강세와 인플레이션 상승을 감안할 때 더 높은 수익률은 많은 의미가 있습니다. Luca Paulini는“2,420 억 스위스 프랑 (2,260 억 달러)을 감독하는 Pictet Asset Management의 수석 전략가 인 루카 파울 리니는 향후 몇 달 동안 경제 지표, 특히 실질 GDP가 파울 리니는 3 월 31 일에 열린 웨비나에서“시장에 문제가됩니다. 여기에서 연준은“인플레이션 기대치뿐만 아니라 인플레이션 수치의 위험이 상승하기 시작합니다. 인플레이션으로 인해 구매력이 약화 될 것이 분명하기 때문에 어느 시점에서 지출을 제한 할 수 있습니다. 갑작스런 인플레이션이 상승 할 위험이 있습니다. 약 3,480 억 달러를 관리하는 Loomis Sayles & Co.의 포트폴리오 관리자 인 Eileen Stokes는“미래에 추가 부양책이 경제를 통해 어떻게 작용 하는지를 포함하여 미래에 알려지지 않은 것을 억제하기가 어렵습니다. 내년 1 ~ 2 년 동안 Stokes는 인플레이션, 성장 및 수익을 언급하면서 “나는 어떤 폭주도 기대하지 않습니다.”라고 말했습니다. “이미 많은 고통이 느껴졌습니다. 그리고 우리는 Covid 이전에 다루었던 모든 문제 (예 : 막대한 부채 부담, 인구 통계 학적 추세 및 기술 변화)로 돌아가 이러한 세력이 어떻게 변했는지 알아 내려고 노력할 것임을 상기해야합니다. 변동 : Carlson , Ritholtz의 기관 자산 관리 이사는 큰 트렌드에 대한 아이디어를 무시합니다. “이는 최근 수십 년 동안 재무부 채권의 특징을 나타냅니다. 그의 전망은 변동성에 의해 특징 지워집니다. 부분적으로 더 많은 변동성이 임박 할 수 있습니다. 채권 시장이 사상 최고치에 다 다르고 있습니다. 이것은 수익률의 변화가 가격의 변동성을 더 크게 만들 것이며, 시장 안팎의 더 빠른 흐름으로 이어질 수 있다는 것을 의미합니다.“우리 모두는 이처럼 긴주기가 항상 있다고 믿도록 적응했습니다. , “그는 말했다.”하지만 우리는 급증하는주기가 더 짧을 수도 있고, 사람들이 다시 돌아와 수확량이 모든 곳으로 이동합니다. 이것은 일종의 새로운 시스템입니다. “이와 같은 더 많은 기사를 보려면 bloomberg.com을 방문하십시오. 지금 구독하여 가장 신뢰할 수있는 비즈니스 뉴스 소스를 확인하십시오. © 2021 Bloomberg LP

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